自2021 年年初以来（截止到2021 年6 月18 日），家电（中信）行业下跌14.37%，在30 个中信一级行业中排名第29。上证指数上涨1.50%，沪深300 指数下跌2.09%，家电行业走势弱于大盘。细分板块方面，板块内部出现明显分化。五个子板块中，黑色家电板块涨幅居前，上涨3.79%；白色家电板块跌幅居前，下跌18.38%。其余子板块中，厨房电器板块上涨5.88%；小家电和照明电工板块分别下跌0.33%和5.83%。

1.行情回顾....................................................................................................................................................................... 5

1.1 上半年家电行业走势弱于大盘......................................................................................................................... 5

1.2 估值水平：今年上半年估值水平不断下降..................................................................................................... 6

2、白色家电：终端需求复苏进度不及预期................................................................................................................. 7

2.1 空调：需求复苏缓慢......................................................................................................................................... 7

2.2 冰箱：高出口增速拉动行业回暖..................................................................................................................... 8

2.3 洗衣机：销量逐季环比改善...........................................................................................................................10

2.4 原材料价格：仍处于历史高位.......................................................................................................................10

3、小家电：高基数下，规模增长疲弱.......................................................................................................................11

3.1 小家电行业各品类景气度分化较为明显.......................................................................................................12

3.2 我国小家电行业仍有较大的发展空间...........................................................................................................13

4、厨房电器：市场景气度回升，集成化成趋势.......................................................................................................14

4.1 房地产数据有所回暖，市场景气度回升.......................................................................................................14

4.2 基本面好转，业绩表现出色...........................................................................................................................15

4.3 厨房电器集成化是趋势...................................................................................................................................16

5、投资建议..................................................................................................................................................................17

6、风险提示..................................................................................................................................................................17