政策环境综述：LPR 下调，当前仍存在政策改善空间。地方政策层面，5 月下旬以来四限政策仅包括南京限购边际放松、青岛限售限贷放松、
福清取消限售、临沂高品质住宅限价放松，对市场影响均有限，23 年以来尤其23Q2，地方政策几乎处于“空窗期”，目前四限政策力度评分距离16 年2 月底部还有46%的下降空间。自四月政治局会议“在超大特大城市推进城中村改造”表态以来，杭州、广州等多个高能级城市响应，有助于整合核心土地资源，推动未来供给放量。6 月5 年期LPR 下调10bp 至4.2%，进一步打开房贷利率下行空间，但首套房贷利率动态调整机制对利率下调的带动作用逐渐减弱。

一、政策环境综述：LPR 下调，当前仍有政策改善空间 .................................................... 6
（一）政策专题分述：政策空窗期持续，高能级城市仍有政策改善空间 .................. 6
（二）政策专题分述：城市更新加快推进，推动未来供给放量 ................................. 8
（三）政策专题分述：LPR 下调10BP，再次打开房贷利率下行空间 ....................... 9
二、成交市场综述：推盘节奏缓慢，成交热度边际下行 .................................................. 12
（一）总体成交市场分述：成交热度边际下行，二手房价格承压 ........................... 12
（二）推盘情况：推盘节奏缓慢，景气度边际下行 ................................................. 18
三、土地市场综述：供给意愿回升，核心热度改善 .......................................................... 21
（一）总体市场综述：量跌价升，供给回升带动成交热度边际改善 ........................ 21
（二）各类市场分述：核心城市热度修复，非核心供应加大热度仍走低 ................ 24
四、开发投资市场综述：累计施工持续负增长，投资降幅扩大 ....................................... 28
五、融资市场综述：房企融资不畅，到位资金增速回落 .................................................. 30
六、投资建议 .................................................................................................................... 31
七、风险提示 .................................................................................................................... 32