PERC/PERC+的量产效率已经突破23%，或可进一步向23.5%靠近，但效率挖潜正逐步接近极限，降本需求料将驱动电池片向高效率技术迭代。HJT 作为平台型技术，提效潜力巨大，有望成为下一代主流技术，而设备则是解决当前HJT“效率提升”和“成本下降”两大产业化难题的核心关键之一。

一、HJT 设备产业化：量产稳定性与成本竞争力的有效平衡 ..................................................................................... 6

二、PECVD：降本提效为系统工程，存在难度但潜力可期 ............................................................................................... 8

（一）技术路线优势各异，降本提效“殊途同归”.......................................................................................................... 8

1、静态镀膜运行稳定，动态路线产能优势突出 ....................................................................................................... 9

2、链式结构简单，团簇式自动化配套难度大 ........................................................................................................... 9

3、RF 镀膜均匀性好，VHF 高沉积速率提升产能 .................................................................................................. 11

（二）聚焦薄膜质量+生产效率，设备厂商多角度挖潜 ............................................................................................. 11

三、PVD：国产化降本空间相对有限，靶材优化将助力提效 .................................................................................... 17

（一）产能提升并非瓶颈，降本空间相对有限 ........................................................................................................... 17

（二）靶材优化有望带动转换效率提升 ....................................................................................................................... 23

四、投资建议 ........................................................................................................................................................................... 23

五、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 24