电动化浪潮下 ，第三方电驱动企业渗透率提升。据乘联会统计，到 2022 年9 月，新能源汽车单月零售渗透率首次突破30%，新能源汽车渗透率 有望快速提升。新能源电驱动系统包括驱动系统（电机、电控、减速 器）和电源系统（OBC、DC-DC、PDU）。竞争格局方面，电驱动行业参 与者可以分为整车厂和第三方企业，两者长期共存，整车厂主要集中 在高端车型，而第三方企业主要集中在中低端车型，在新能源汽车渗 透率快速提升下，电驱动系统方面第三方企业占比有所提速。

一、电动化浪潮迭起，第三方“三电”企业渗透率提升................................................................ 5

1.1 新能源车渗透率创新高，整体景气度依旧 ....................................................................... 5

1.2 电驱动行业现状：头部车企自制，第三方渗透率有所提升 ........................................... 7

二、部件持续迭代，高功率密度成发展趋势 ................................................................................. 15

2.1 电机：高压、高性能要求下，扁线、油冷渗透率有望提升 ......................................... 15

2.2 电控：SIC 优势明显，渗透率有望提升 ........................................................................... 21

2.3 减速器：两档/多档或成未来方向 ................................................................................... 26

三、集成化方兴未艾，行业空间有望不断打开 ............................................................................. 27

3.1 深度集成是大势所趋，多合一渗透率有望提升 ............................................................. 27

3.2 第三方渗透率有望提升，电驱动行业空间或超千亿 ...................................................... 28

四、建议关注 ..................................................................................................................................... 31

五、风险因素 ..................................................................................................................................... 33