投资建议：随着政策持续发力、经济稳步复苏，实体信贷需求逐步恢复，3 月信 贷数据呈现“增量+结构”均改善的态势。展望后续，企业经营活跃度和居民信 心有望逐步改善，预计信贷总量将保持平稳较快增长、信贷结构逐步改善。同 时，信贷供需矛盾有望逐渐缓和，预计贷款利率下行放缓，银行息差、营收增 速或在二季度左右见到拐点，板块估值有望进一步修复。当前板块估值仍处历 史低位，估值修复空间较大。重点关注：①成长性持续凸显、盈利释放弹性大 的江浙区域优质中小银行：宁波银行、常熟银行、江苏银行、杭州银行。②受 益于地产风险缓释、消费复苏的零售特色股份行：招商银行、平安银行。③行 业资本充足、各项流动性指标优秀，海外银行流动性风险事件有望催化国内银 行价值重估，利好稳健经营的低估值国有银行。