：Q3 推盘将反季节走高，料主流房企销售增长超20%，重申“推荐”新冠疫情下，房地产仍是我国经济稳定的压舱石，预计政策将处于稳中偏好状态，行业基本面也正逐步改善，近期美国Capital 也接连增持房企，预计板块低估值将得到修复。此外，本次疫情对物业管理行业将是一次行业价值的再认识，推动行业进入更广阔、更持续的黄金发展阶段。

一、H1 销售回顾：疫情下市场销售屡超预期，房企销售计划完成率略超4 成 ................................................... 4

二、Q3 销售展望：Q3 推盘将反季节性走高，料主流房企销售增长超20% .......................................................... 6

三、H2 行业观点：基本面、政策面、公司面稳中向好，逆境坚韧更显价值 ..................................................... 8

四、投资建议：Q3 推盘将反季节走高，料主流房企销售增长超20%，重申“推荐”评级 .................. 9

五、风险提示：房地产市场销量超预期下行以及新冠肺炎疫情影响超预期 ....................................................... 10