短期消费端受疫情、天气、经济环境等因素影响增长较为波动，而服装 消费 10 月高基数已过，估值调整后安全边际显现，“双十一”销售重点 品牌表现出色，看好未来逐步改善的趋势。制造端受益订单充足、供给 紧张的局面表现较好的基本面趋势，且龙头公司具有较强的转嫁成本上 涨压力的能力。港股重点推荐。港股重点推荐申洲国际、安踏体育、李 宁、波司登、特步国际， A 股重点推荐华利集团、太平鸟、森马服饰。

行情回顾：大盘持平或下行，纺服板块总体较优 ......................................................... 4
品牌渠道：高基数+短期疫情影响行业增长.................................................................. 6
制造出口：国内和东南亚出口回暖，棉价、运价持平.................................................. 9
纺服板块公司公告与行业新闻一览............................................................................. 10
投资建议：看好长期优质企业估值回落后的布局机会................................................ 16
国信证券投资评级...................................................................................................... 17
分析师承诺 ................................................................................................................ 17
风险提示.................................................................................................................... 17
证券投资咨询业务的说明........................................................................................... 17