行业策略 ：物联网从兴起到成熟，会依次带动 ICT 产业端-管-云的发展。小 米生态链重点布局的智能 硬件及上游芯片、 智能家居、智能 汽车、边缘侧通 信、文娱、商业航天等也 是未来物联网发展 的主要增量市场 。我们测算，中 国物联网市场增量市场总规模将从 2020 年的 2.8 万亿元增长到 2030 年的 7.9 万亿元，10 年复 合增速 11%。 从结构上 来看，未 来智能家居 、智能汽 车、智能硬件、文娱占比将超过 90%。结合小米的生态链布局，我们建议物 联网领域的总体投资节奏 可以分连接变现、 流量变现、应用 变现三波进行把 握，重点关注增量空间大、复合增速高的智能硬件、智能汽车等细分赛道。

1 哑铃型布局，从供应链、产业链到场景链.....................................................7

1.1 小米生态链布局全景..............................................................................7

1.2 小米如何构建生态？ ..............................................................................9

1.3 物联网生态构建正当时，四类玩家走向竞合.........................................13

2 端-智能硬件：万亿大市场，小米重兵布局 .................................................15

2.1 十年十倍成长空间，连接、云平台、供应链成行业新控制点 ................15

2.2 围绕「手机×AIoT」，全产业链布局 ......................................................18

2.3 智能硬件领域竞争激烈，行业集中度提高是必然..................................20

2.4 短期看芯片、制造，长期看终端和应用环节投资机会...........................22

3 管-物联网核心基础设施，小米重点布局芯片、模组、小基站 .....................24

3.1 物联网时代边缘侧通信迎来快速发展期................................................24

3.2 小米重点布局通信芯片、天线、模组、小基站 .....................................26

3.3 通信传输竞争格局：小基站行业格局生变，模组行业东升西落.............29

3.4 建议关注边缘侧通信基础设施投资机会................................................30

4 云-应用服务布局：布局向家、车、天场景延伸，文娱迎来新增长 ..............31

4.1 智能家居：从智能单品走向全屋智能，小米具备先发优势....................31

4.2 文化娱乐：科技改变文娱，小米内容布局实现流量变现闭环 ................39

4.3 商业航天：迎来高速发展期，头部企业受青睐 .....................................43

4.4 智能汽车：智能化是最大机会，小米入局正当时..................................49

5.投资建议....................................................................................................55

5.1 投资策略..............................................................................................55

5.2 重点公司..............................................................................................56

6.风险提示....................................................................................................58