作为疫情爆发后的首个全面放开的春节，今年春节期间消费迎来较好修复，全国消费相关行业销售收入同比增长12.2%，其中商品消费和服务消费同比分别增长10%和13.5%。据我们调研品牌服装春节期间普遍迎来销售回暖，其中运动服、羽绒服、男装表现较好，符合我们此前判断。看好23 年品牌服装业绩和估值的双重修复，继续推荐运动+困境反转两条主线，其中运动品牌包括安踏体育、李宁、特步国际、比音勒芬，“困境反转”品牌包括海澜之家、报喜鸟、森马服饰、太平鸟、歌力思、罗莱生活等。

1. 12 月行情回顾 .......................................................................................................................................... 4
2. 行业数据跟踪 .......................................................................................................................................... 5
2.1. 国内零售：12 月服装线上线下销售降幅均收窄 ....................................................................... 5
2.1.1. 社零整体：12 月社零及服装零售额降幅均有所收窄 ..................................................... 5
2.1.2. 线上销售：12 月整体降幅进一步收窄，休闲、家纺表现较好 ..................................... 6
2.2. 出口：12 月整体出口压力加大，纺织服装出口双位数下滑 ................................................... 8
2.3. 原材料：12 月国内棉价相对稳定，原料库存天数环比缩短 ................................................... 9
3. 行业新闻跟踪 ........................................................................................................................................ 11
4. 重点公告、业绩、限售股跟踪 ............................................................................................................ 13
4.1. 纺服公司重点公告 ...................................................................................................................... 13
4.2. 纺服公司业绩跟踪 ...................................................................................................................... 15
4.3. 纺服公司限售股解禁跟踪 .......................................................................................................... 19
5. 观点更新：春节消费回暖，继续推荐运动+困境反转双主线 .......................................................... 19
5.1. 品牌服饰：春节消费回暖，继续推荐运动+困境反转双主线 ................................................ 19
5.2. 纺织制造：下游去库进行时，关注订单拐点 .......................................................................... 20
6. 风险提示 ................................................................................................................................................ 20
7. 附录 ........................................................................................................................................................ 20