2019年净利润增长3.6%，2020年1季度净利润下降26%。2019 年，煤炭板块上市公司实现营业收入9852.59亿元，同比增长5.86%；归属 母公司的净利润887.29亿元，同比增长3.62%；行业毛利率（整体法）为 29.03%，相对2018年的31.82%下降2.79个百分点；净资产收益率（整体法） 为10.63%。煤炭板块业绩在2018年高基数的基础上仍然能保持小幅增长主 要原因是上市公司煤炭产销量出现增长。2019年，我国煤炭产量37.46亿 吨，同比增长4.2%。随着先进产能的不断释放，上市公司煤炭产量出现不 同程度的增长，比如：中煤能源商品煤产量1.02亿吨，同比增长32%。

1. 业绩分析：2019 年净利润增长 3.6%，2020 年 1 季度净利润下降 26% ........ 3

2. 市场表现：2020 年来煤炭板块跑输大盘..... 7

3 股息率较高，给予行业“中性”投资评级 .... 9