7 月份回顾：钢材供需环比改善力度减弱，螺纹钢毛利环比大降，热卷、冷卷毛利均大升，钢铁板块涨幅排名行业第26。钢铁板块累计涨5.69%，同期沪深300 累计涨12.75%。7 月31 日钢铁行业PE_TTM为12.72 倍、PB_LF 为0.90 倍，分别为近5 年的45%、12%分位。

一、投资策略：8 月供需有望改善，成本压力减弱，盈利将改善 ...................................... 5

（一）7 月份回顾：钢材供需环比改善力度减弱，螺纹钢毛利环比大降，热卷、冷卷毛利均大升，钢铁板块涨幅排名行业第26................................................................. 5

（二）8 月份展望：供需格局边际改善，成本压力减弱，盈利有望改善 ................... 7

二、基本面分析：7 月份供需环比改善力度减弱，预计8 月供需格局边际改善 ................ 8

（一）供给：估测7 月份粗钢日均产量环比下降，预计粗钢产量8 月上半月环比相对稳定、下半月有所提升 ... 8

（二）需求：7 月份需求环比改善，预计8 月需求环比先降后升、同比相对稳定 .... 9

（三）库存：7 月份长材、板材库存环比分别大幅上升、明显上升，预计8 月份钢材库存环比上升 ............ 10

（四）成本：预计7 月份进口铁矿石供需格局稳中偏强，焦炭供需格局偏弱 ......... 11

（五）钢价：7 月份长材、板材价格均明显上涨，预计8 月份钢价先降后升 .......... 13

（六）盈利：7 月份螺纹钢毛利环比大降，热卷、冷卷毛利均大升，预计8 月份钢材盈利有望改善 ........ 14

三、2020 年7 月以来资讯梳理 ........................................................................................ 16

四、风险提示 .................................................................................................................... 17