2020 年商品房销售面积同比增长 2.6%，商品房销售金额同比增长8.7%，全年销售表现超预期。12 月当月商品房销售面积同比+11%，销售金额同比+19%，12 月销售延续11 月的热度，并处于年内较高水平。考虑到LPR 连续8 期持平，以及在房地产贷款集中管理制度下部分银行按揭贷款额度受限，未来可能会部分影响需求的释放，在房地产长效机制的管控下，2021 年市场将平稳发展。我们预计2021 年商品房销售额实现5.2%的增长，商品房销售面积与2020 年持平。

一、商品房销售市场：12 月份销售热度延续，全年销售表现超预期 .......................................................................... 2
二、投资、新开工与土地市场 .......................................................................................................................................... 2
（一）12 月土地购置面积增速反弹，溢价率回归下行 ................................................................................................... 2
（二）竣工单月波动不改变趋势，仍在积极修复途中 .................................................................................................... 3
（三）全年开发投资具有强韧性，未来增速大概率放缓 ................................................................................................ 4
三、房地产资金面：未来到位资金累计增速或将放缓 ................................................................................................... 5
四、投资建议 ...................................................................................................................................................................... 6
五、风险提示 ...................................................................................................................................................................... 6