远东至美国集装箱海运量过去十年间（2011-2021 年）复合增速 为4.90%。其中，越南对美集运量仅次于中国位居第二，占比超 过11%。2019 年越南至美国集运量增速高达33.1%，其他东盟 国家均实现较高增速，源于中美贸易战下中国的转口贸易。假设 2019 年中越贸易差额的增加值均为中国至越南的转口贸易所致， 同时假设转口贸易最终流向为美国，则2019 年越南至美国出口 总额中约20%为中国转口贸易，剔除中国转口贸易部分，2019 年越南至美国出口总额与2018 年持平。其他东盟国家与越南的 转口贸易情况类似。

一、中国制造带动亚洲国家，对美贸易量高速增长............................................................................................ 4

1.1 远东发展中国家对美贸易量高速增长 .................................................................................................... 4

1.2 东盟对美集运量2019 年显著增长，源于中国转口贸易 ...................................................................... 5

1.3 中国、东盟等对美出口货值远低于日韩，源于货种结构差异 ............................................................. 8

二、越南出口“崛起”在于承接大量劳动密集型产业 .......................................................................................... 11

2.1 越南主要出口至美国，严重依赖中国进口 .......................................................................................... 11

2.2 越南对美计算机、手机等出口大涨，组装环节加速向越南转移 ....................................................... 13

2.3 越南进出口均由外企主导，外企贸易额占比约70% ........................................................................... 16

2.4 外资为何选择越南？ .............................................................................................................................. 18

三、船公司纷纷布局越南市场，东南亚运价水平相对更高 .............................................................................. 21

3.1 越南集装箱吞吐量主要集中于胡志明港口 .......................................................................................... 21

3.2 船公司加快布局越南市场，中远海控市占率位居前列 ....................................................................... 22

3.3 越南、日本至美国运价均显著高于中国 .............................................................................................. 22

四、中国与越南产业链互补，促进亚洲整体出口贸易...................................................................................... 24

4.1 中国供应链“外溢”至越南，二者更多是互补关系 ............................................................................... 24

4.2 中国已经加入RECP，表明并不担心制造业“转移” .............................................................................. 24

4.3 越南出口主要由外资主导，产业升级仍需时日................................................................................... 25

4.4 越南等东南亚国家加入国际分工，促进亚洲整体出口贸易 ............................................................... 26

五、风险分析 ......................................................................................................................................................... 27