业绩有力恢复，关注市政公用领域广阔空间。环保公用领域的刚需投资和对应潜在的C 端消费属性提升已在2020 年不断验证。而产业链提效的诉求在技术和运营需求双重驱动下愈发明显，公用事业业务的边际进一步被打开。2020年以来环卫、垃圾分类、湿垃圾处理等精细化、对“效率”要求更高的领域高歌猛进，催生了智慧水务、智慧城市的发展需求；同时公共服务领域也受益于历史增量的转化，在汽车检测、再生资源等领域有望释放空间。

一、业绩有力恢复，关注市政公用领域广阔空间 ......................................................................................... 7

（一）稳健与弹性并存，估值仍处低位 ................................................................................................... 7

（二）估值尚低但优质领域业绩仍有坚实支撑 ........................................................................................ 7

二、固废领域跟踪：高景气度延续，格局有望加速演变 ....................................................................... 9

（一）环卫：新能源车带来环卫领域催化 ......................................................................................................... 9

1、政策明朗，市场空间广阔 ....................................................................................................................................... 9

2、竞争格局：市场空间再提升，内生+外延加速整合 ........................................................................................... 10

3、投资建议 ................................................................................................................................................................. 12

4、风险提示 ................................................................................................................................................................. 14

（二）垃圾焚烧：补贴新时代下龙头有望进一步扩大市占率 ........................................................................... 14

1、生物质补贴新政落地，龙头集中度有望提升 ..................................................................................................... 14

2、垃圾焚烧行业发展方向探讨：深耕与延展 ......................................................................................................... 15

3、投资建议 ................................................................................................................................................................. 17

4、风险提示 ................................................................................................................................................................. 17

三、汽车检测：千亿市场蓝海开启 ........................................................................................................................ 18

（一）机动车检测运营市场空间巨大，即将迎来行业高增期 ....................................................................... 18

1、国内车检行业仍处于发展初级阶段 ..................................................................................................................... 18

2、机动车检测存量市场超300 亿，增量市场高速增长望开启 ............................................................................. 19

3、行业竞争小散乱，技术标准升级抬高进入壁垒，头部企业带动行业整合 ..................................................... 22

（二）行业量价催化并存，新政有利于行业整合加速 .................................................................................. 22

1、量：对标美日车龄有提升空间 ............................................................................................................................. 22

2、价：价格管制放开，市场整合有利于稳定供需关系 ......................................................................................... 23

3、风险提示 ................................................................................................................................................................. 24

四、智慧水务：大势所趋，空间百亿 ...................................................................................... 24

（一）物联网赋能水务 ................................................................................................................................................... 24

（二）要素成熟，动力十足 ........................................................................................................................................... 25

1、动力端：价值创造推动水务行业布局智慧水务 ................................................................................................. 25

2、技术端：NB-IoT 技术成熟，支撑智慧水务加速发展 ....................................................................................... 27

3、政策端：智慧城市和智慧水利相关政策推动智慧水务发展 ............................................................................. 28

（三）市场空间测算 ....................................................................................................................................................... 29

（四）投资建议 ............................................................................................................................................................... 30

1、威派格：深耕供水行业，引领智慧水务 ............................................................................................................. 30

2、新天科技：智能水表龙头，市场空间快速增长 ................................................................................................. 30

3、风险提示 ................................................................................................................................................................. 30

五、风险提示 ............................................................................................................ 30