风光板块：少数龙头的牛市。无惧疫情，全球光伏展现强韧性。龙头马太效应加剧，2020H1 光伏降价通道中，龙头依靠一体化展现出强抗风险能力，加快了市场出清，隆基股份占板块扣非净利润的34%。风电板块，行业仍处于抢装周期中量价齐升阶段，风电上市龙头盈利逆势增长。推荐：隆基股份、通威股份、日月股份、金风科技、天顺风能、福斯特（联合化工组覆盖）。

一、新能源发电：少数龙头的牛市，行业估值中枢提升 ..................................... - 7 -

1.1 综述：光伏龙头引领估值中枢提升，风电仍处于抢装周期 ....................... - 7 -

1.2 光伏：短期价格波动趋稳、需求旺盛态势不改 ........................................... - 9 -

1.3 风电：龙头逆势量利齐升趋，需求年内兑现度高 ..................................... - 16 -

1.4 投资建议 ........................................................................................................ - 20 -

1.5 风险提示 ........................................................................................................ - 20 -

二、新能源汽车：基本面拐点确立，拥抱核心资产........................................... - 21 -

2.1 综述：疫情冲击需求下滑，拐点已至逐季好转 ......................................... - 21 -

2.2 回顾过去：欧洲市场大放异彩，产业利润向中游聚集 ............................. - 21 -

2.3 展望未来：拐点已至，买在当下 ................................................................ - 30 -

2.4 投资建议 ........................................................................................................ - 32 -

2.5 风险提示 ........................................................................................................ - 33 -

三、电力设备：新基建战略清晰，电力信息化建设加速 ................................... - 34 -

3.1 综述 ................................................................................................................ - 34 -

3.2 电力设备：电网投资持平，电力信息化建设持续推进，2020 年“新基建”利好电力物联网及特高压 .. - 34 -

3.3 投资建议：国电南瑞 .................................................................................... - 41 -

3.4 风险提示 ........................................................................................................ - 42 -

四、工业控制：行业拐点将至，把握龙头方能独占鳌头 ................................... - 43 -

4.1 综述 ................................................................................................................ - 43 -

4.2 至暗时刻已过，下游需求逐步回暖 ............................................................ - 43 -

4.3 行业集中度持续提升，龙头企业优势尽显................................................. - 46 -

4.4 投资建议：汇川技术、宏发股份 ................................................................ - 51 -

4.5 风险提示 ........................................................................................................ - 53 -