一方面，种业是农业效率提升的关键，有研究资料表明过去100年农业生产效率提升的60%来源于种子技术。未来农业生产效率提升中的75-90%或将来源于种子和生物技术。另一方面，种业事关“自主可控”，中国种业的竞争力与国际巨头相比，依然还有较大差距。

1. 种子是农业的芯片，战略地位突出.................................... 3

2. 中国种子市场规模较大，约占全球四分之一 ............................ 6

2.1. 全球种子规模接近500 亿美元，60%左右需求集中在中美两国 ................ 6

2.2. 中国种子潜在规模过千亿，商品化率和单价提升或续推规模增长 ............. 6

3. 国内种企普遍体量较小、盈利能力较弱，但未来存改善预期............... 7

3.1. 国内种企普遍体量较小、盈利能力较弱 ..................................................... 7

3.2. 国内种企盈利能力较弱的原因：制度和技术或均存短板 .......................... 10

3.3. 事情正悄悄起变化，种企经营存改善预期 ................................................ 10

3.4. 从全球种企发展历程看国内龙头未来崛起之路......................................... 13

4. 中短期看点：转基因产业化加速 .................................... 15

4.1. 全球转基因概况 ........................................................................................ 15

4.2. 中国转基因产业化或加速，龙头企业有望持续受益 ................................. 17

5. 全球主要上市种企估值对比 ........................................ 19