科创强国是贯穿未来5 年的国家大计，强基、强军、信创是3 大主线，通信行业是大安全板块的重要拼图。安全是二十大反复强调的关键词，
也是行业马上迎来的机遇，在财政力量从防疫释放出来后，将会给信创带来更大的力量；强军是行业的中线机会，优先关注飞机、导弹产业链，同时关注卫星通信和北斗导航；强基是国之重器，关乎百年大计，关注行业涌现出的黑科技和改变社会、改变生活的技术。3 大主线在2023 年的投资机遇将落地在具备业绩增长确定性的公司上，华为产业链将承担攻坚克难的任务。

1 行业总体稳中向好，待价值重估开启 ................................................ 7
1.1 行业基本面向好，下游变革持续 ........................................................................................ 7
1.2 运营商新兴业务转型成效凸显，带动行业需求增加 ......................................................... 10
2 复苏号角吹响，科技开启新纪元 ..................................................... 18
2.1 数通崛起，“东数西算”重启，国资云加速发展 ............................................................... 18
2.2 受益终端消费复苏，终端上游迎来发展机遇 .................................................................... 38
2.3 工业互联网乘风起势，黑科技引领产业数字化 ................................................................ 44
3 国央企挑重担，向强国之路迈进 ..................................................... 53
3.1 建立中国特色估值体系，国企价值重估进行时 ................................................................ 53
3.2 国防信息化持续推进，北斗导航应用延伸 ........................................................................ 58
3.3 卫星通信高速发展元年，关注产业链投资机遇 ................................................................ 67
3.4 自主可控迫在眉睫，信创持续发力 .................................................................................. 73
4 风险提示 ......................................................................................... 79
4.1 政策效果不及预期 ............................................................................................................ 79
4.2 运营商资本开支投入不及预期 .......................................................................................... 79
4.3 海外市场波动加大 ............................................................................................................ 79
4.4 国防信息化建设不及预期 ................................................................................................. 79
披露声明 ................................................................................................................................ 81