12 月新增贷款 1.13 万亿（20 年 12 月 1.26 万亿，11 月 1.27 万亿），同比略微少增。由于临近年底，信贷需求偏弱及银行投放一般贷款动力不足，导致信贷增长放缓。全年新增贷款 19.95 万亿，同比略微多增。随着稳增长加码，我们预计 3 月左右信贷需求可能小幅好转。信贷需求仍偏弱。12 月住户贷款+3716 亿，同比少增 1919 亿，个贷需求偏弱；其中，中长期+3558 亿，同比少增 834 亿，或与房贷需求暂时偏弱有关；住户短贷+157 亿，消费低迷导致消费信贷需求偏弱。12 月企业贷款+6620 亿；其中，中长期+3393 亿，同比少增；票据融资+4087 亿。21 年 5 月以来，票据融资持续明显增长，这反映了当前企业信贷需求仍偏弱。21Q4 贷款总体需求指数 67.7%，环比下降 0.6 个百分点，同比下降 3.9 个百分点。