国际磷肥价格呈现反弹趋势，行业基本面或迎改善。根据百川盈孚，2020 年初，国际一铵价格有所反弹，波罗的海一铵的价格从1 月23 日的257.5 美元/吨上升至2 月18 日的292.5 美元/吨，而国内一铵维持1786 元/吨筑底状态。2 月上旬，国际二铵价格也开始反弹，国内二铵也仍旧筑底。国际磷肥价格呈现反弹趋势，行业基本面或迎改善。

一、国内磷肥价格处于低位，海外价格率先上涨 ... 5

二、全球需求增速趋缓，东亚地区占比高 .............. 6

三、全球磷肥供给出现区域分化 ......... 6

四、国内磷肥库存低位，开工下滑 ..... 8

五、相关标的 .................. 9

六、风险提示 .................. 9