维持对行业的推荐评级。目前海外疫情仍在持续，国内虽有零星疫情，但整体控制较好，国内游有望延续复苏态势。从中长期来看，行业将持续受益于城市化率和居民收入水平提高所带来的消费升级。维持对行业的推荐评级，建议关注：（1）疫情期间市场份额快速提高的酒店龙头。（2）具有较高可复制性的人工景点龙头。（3）受益于消费回流和海南政策利好的免税龙头。

1.休闲服务行业整体业绩 ......................................................................................................................................... 5
2.子行业业绩情况 ..................................................................................................................................................... 6
2.1 景点............................................................................................................................................................... 6
2.1.1 上半年营收三位数增长，净利润扭亏为盈 ................................................................................. 6
2.1.2 盈利能力恢复较好 ......................................................................................................................... 7
2.2 酒店............................................................................................................................................................... 8
2.2.1 上半年营收两位数增长，净利润同比减亏 ................................................................................. 8
2.2.2 盈利能力：上半年毛利率净利率均有所上升 ............................................................................. 9
2.3 餐饮............................................................................................................................................................. 10
2.3.1 2021 年上半年营收三位数增长，净利润大幅减亏 .................................................................. 10
2.3.2 盈利能力逐步恢复 ....................................................................................................................... 11
2.4 免税............................................................................................................................................................. 11
2.4.1 2021 年上半年：业绩实现两位数增长，净利润实现三位数增长 ......................................... 11
2.4.2 盈利能力：毛利率微降，净利率逐步提升 ............................................................................... 12
3.投资策略................................................................................................................................................................ 13
4.风险提示................................................................................................................................................................ 13