复盘通信行业2022上半年表现：产业链从下到上景气度持续向好，估值与基本面仍有背离。2021年通信（申万）成分股收入同比增速13.8%，为近三年来 最好，行业增长主要由运营商和主设备商优秀表现拉动，物联网、智能控制器、网通设备板块表现亮眼。2022一季报，多数行业环比表现符合预期，基 站设备、交换机产量增速环比持续提升。通信行业指数上半年行情表现受到宏观外围因素影响更大，随着4月底上海疫情拐点表现持续反弹，目前行业估 值与业绩成长不匹配，我们认为通信在成长板块具有较好相对配置价值。

1 上半年复盘： 为什么通信能取得不错相对收益？

2 主线一： 线上经济成为生活工作习惯， 人、物共荣

3 主线二： A I 撑起云计算下半场， 数据中心产业链景气延续

4 主线三： 制造成本红利向研发红利延伸， 通信设备需求侧持续看好

5 主线四： 巨龙之眼保卫国泰民安， 军工信息化确定性高

6 投资建议： 绝对收益和进攻反弹均衡配置