3 月数据显示，酒类整体价格小幅波动，成本环境相对良好。其中，一线高端白酒一批价受疫情以及供给影响月中有所波动，但总体上来看没有出现大幅下挫。啤酒及葡萄酒价格也未受到明显影响。成本环境方面，猪肉价格仍然维持高位震荡，生鲜乳价格略回落，农产品价格仍稳定，包材中瓦楞纸价格出现明显反弹。未来我们预计上游原材料成本将温和上涨。

1.酒类价格稳定，成本环境良好 ............... 4

1.1 白酒 ................... 4

1.2 啤酒&葡萄酒 ................................. 5

1.3 乳制品 ............... 7

1.4 肉制品 ............... 8

1.5 成本环境 ........... 9

2.短期影响小幅下跌，估值位于历史中位 ........................... 10

2.1 行情回顾 ......... 10

2.2 估值 ................. 11

2.3 北向资金跟踪 . 11

3.投资建议 .................... 13

4.风险提示 .................... 13