投资建议：短期关注中报基本面积极变化，长期紧抓强内需机遇维持板块“超配”评级，长期来看，在经济“内循环”大背景下，我们继续沿着中期策略提出的紧抓国货崛起及渠道创新机遇两条主线挖掘标的。短期在板块即将进入中报密集披露期下，建议关注基本面存在积极变化企业，包括业绩存在反转以及超预期的可能，以及业务结构层面在代表高成长方向的产品、渠道等方面转型取得进展的公司。

投资建议：短期关注中报变化，长期紧抓强内需机遇 .................................................. 4

化妆品板块：需求继续向好，积极关注内部业务结构变化 ................................... 4

黄金珠宝板块：继续关注金价上涨趋势，长期看产品和渠道突破 ........................ 5

百货板块：预计中报数据仍受疫情影响，后续关注免税等相关业务的实质落地 ... 7

超市板块：优选经营稳健、持续扩张的优势龙头 ................................................. 7

近期行业数据跟踪：化妆品领头，继续复苏节奏 ......................................................... 8

社零总额：可选化妆品复苏领先，电商渗透率进一步提升 ................................... 8

市场行情：主题催化明显，百货表现靠前 .................................................................... 9

板块行情：整体略逊于大盘，免税概念催生百货行情 .......................................... 9

板块估值：估值修复至47.92%历史分位 ........................................................... 10

个股行情及投资组合回顾 ....................................................................................11

国信证券投资评级 ...................................................................................................... 13

分析师承诺 ................................................................................................................ 13

风险提示 .................................................................................................................... 13

证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 13