房企销售：市场持续复苏，房企中期表现超预期。销售金额方面，20 年 6 月百强房企同比上升 14%，重点跟踪房企同比上升 17%，全国房 地产销售金额同比上升 9%，1-6 月三个口径销售数据同比降幅较 1-5 月均持续收窄，整体市场仍处于复苏通道。从销售目标完成率来看， 截至 20 年上半年我们跟踪的 40 家房企销售目标完成率为 42.6%，与 历史同期水平相比仍相差 3pct，但在 6 月突出的销售表现下这一差距 较此前数月显著收窄，在市场去化率的配合下，房企全年有望克服疫 情影响完成销售目标。

一、房企销售：市场持续复苏，房企中期表现超预期........6

（一）市场概况：市场持续复苏，成长型房企弹性显著........6

（二）房企概况：半数成长型房企累计增速转正，中期销售进度超预期 ....12

二、房企拿地：房企上半年拿地力度持续分化.....15

三、房企融资：融资渠道维持宽松，成本小幅上升..........23

（一）融资综述：融资渠道持续宽松，部分房企到期压力增大.......23

（二）各融资渠道分析：信用债融资规模增速放缓，成本小幅上升26

四、房企估值：估值仍处低位，板块具备上行空间..........31

五、投资建议........36

六、风险提示........37