碳排放政策收紧，德国补贴加码50%助力欧洲电动化转型。欧盟汽车碳排放标准规定，到2021 年车企必须将新注册乘用车碳排放降至95 克/公里，超出部分将面临95 欧元/克的罚款。2018 年欧洲乘用车实际碳排放为120.4 克/公里，目前改进燃油发动机减排效果降至每年1%以下，不能帮助车企满足减排目标，电动化转型迫在眉睫。若考虑碳税罚款和电动车购置补贴，燃油车和电动车实际成本已经相当；欧洲各国政府顺势力挺电动车，尤其德国补贴加码50%，带动欧洲电动车市场后起直追，有望成为下一个增长极。

1、 碳排放政策收紧，补贴升级加速欧洲电动化 ....... 4

1.1、 考虑碳排放罚款和BEV 补贴，燃油车和BEV 成本相当 .. 4

1.2、 政府顺势力挺电动车，德国电车补贴加码50% .. 9

2、 欧洲电动车销量及动力电池需求将呈高成长性 .. 12

2.1、 未来10 年，电动车复合增速28%，动力电池复合增速34% ....... 12

2.2、 欧洲车企强力布局电动化，将推出数十种车型 . 16

3、 电池产业链受益，进入供应链体系是核心 ......... 22

3.1、 强者恒强，看好宁德时代和LG 化学产业链 ..... 22

3.2、 技术降本是核心，整合产业深绑客户是要义 ..... 26

4、 投资建议 ... 32

5、 风险分析 ... 33