认房不认贷以及降低首付比例或将带动商品房销售面积新增约2700 万 平方米，占2022 年全年销量约2%，占2023 年1-7 月销量的约4%。 1）针对认房不认贷以及降低首付比例政策效果的估算，我们分成了两 部分：对于二线城市，主要参照去年杭州、天津放开认房不认贷后商 品房销售面积增长的情况；对于一线城市，主要参照2014 年930 新政 后北上广深商品房销售面积增长情况。 2）由于当前我国房地产市场供求关系发生了较大的变化，并且缺少类 似2015 年棚改货币化安置政策，所以我们假定对房地产销售的带动比 例为此前的50%左右。 存量房贷下调或将使银行让利居民580-1158 亿元，对应息差下降约2- 5bp，提升社零增速约0.15-0.32 个百分点。 对于存量房贷调整我们设置了四种情形，结合实际情况，我们判断 30%-60%左右的存量房贷符合下调标准，调降幅度在50bp 左右可能性 较大。

1.724 政治局会议以来，房地产政策持续优化.......................................................................................................................................3

2. 认房不认贷、存量房贷调整效果评估...................................................................................................................................................4

3. 历史上房地产放松政策及市场表现复盘............................................................................................................................................ 11

4. 本轮放松政策将带动房地产市场企稳回........................................................................................................................................ 16

5. 风险提...................................................................................................................................................................................................... 17