建议重点关注酒店板块的首旅酒店（600258.SH）、锦江酒店（600754.SH）、君亭酒店（301073.SZ）、华住集团-S（1179.HK），
景区/演艺板块的宋城演艺（300144.SZ）、中青旅（600138.SH）、天目湖（603136.SH），餐饮板块的九毛九（9922.HK）、海伦司（9869.HK）、广州酒家（603043.SH）、海底捞（6862.HK）、奈雪的茶（2150.HK），免税板块的中国中免（601888.SH）。

一、疫情防控迎来曙光，线下消费复苏两步走 ........................................................................ 3
1.1 疫情影响下，线下消费持续承压 .................................................................................. 3
1.2 积极信号释放，疫情防控有望迎来显著拐点 ................................................................ 4
1.3 线下消费复苏两步走，周期可以看得更长一些 ............................................................ 8
二、复苏背景下，业绩弹性关键在供给端................................................................................ 9
三、投资建议 ......................................................................................................................... 12