我们认为，地产仍是当前财政和投资的重要托底工具，政策将会处于当前“房住不炒+因城施策”框架下，但方向和力度则会相机而变。目前销售、区域政策、融资等方面均持续向好，在宽信用的大环境下，限价政策有所松动利好房企利润率修复，存货价值有望得到重估。

1、 宏观政策环境依然友好，住房回归居住属性 ...... 3

2、 成交：一二手成交向好趋势不变 .... 4

2.1、 32 城新房单周成交同比有所回升 ... 4

2.1.1、 全国重点32 城新房成交同比增长6% ....... 4

2.1.2、 二线城市新房成交表现最佳 . 5

2.2、 9 城二手房成交累计增速降幅收缩至-7% .. 6

3、 土地：溢价率持续高位，流拍率低位徘徊 .......... 7

4、 资金：单周信用债、海外债发行规模分化，利率持续下行 ..... 8

4.1、 房企信用债、海外债发行规模累计增速分别为27%、7% ....... 8

4.2、 8 月LPR 报价未变，房贷利率处于低位 . 10

5、 投资建议：维持行业“看好”评级 ... 10

6、 风险提示 ......... 11