1月CPI同比上涨0.9%，前值1.5%。其中，食品价格下降3.8%，非食品价格上涨2.0%，无论食品项还是非食品项相比上月均有所回落。环比方面，1月CPI上涨0.4%，其中食品价格上涨1.4%，非食品价格上涨0.2%。核心CPI同比上涨1.2%，涨幅与上月相同。总体来看，1月CPI同比回落与今年春节较早有关，去年同期基数较高。另一方面，1月CPI回落也跟猪肉价格持续位于下行通道中有关，但随着猪粮比价触及“二级预警”从而引发收储政策的启动，加之先行指标能繁母猪存栏的下降，未来价格有望回升。

一、1 月CPI 同比增速回落 ..................................................................................................... 3
二、PPI 同比增速继续下行 ...................................................................................................... 5
三、展望未来，猪油共振或推动CPI 上行 ............................................................................... 7
四、风险提示 ........................................................................................................................... 9