我们认为未来运营商RCS 分连接-生态-服务三步走，近景有望将传统短信市场400 亿空间提升到千亿规模；远景融合云、大数据、AI 等新型ICT 技术，运营商RCS 业务实现消息平台转型，市场空间可达3000 亿。目前行业处于做大连接第一步，运营商已经从试点示范向大规模招标跨越，手机厂商、平台建设商、技术服务商等生态伙伴共同推动行业应用落地。我们认为，5G 消息已驶入快车道，推荐重点关注生态服务商投资机会。

内容目录 ......2

图表目录 ......2

1. 产业链玩家合作不断，5G 消息快车道已开启 ....3

2. 运营商：中国移动5G 消息推进加速，电信联通持续跟进3

2.1 中移动全方位部署5G 消息建设，省份分公司达成多项业务合作 ............3

2.2 中国电信发布竞争性谈判，联通动作暂不明晰 ...........5

3. MaaP 平台信息最先建设，各路玩家纷纷布局 ...5

3.1 短信服务提供商和第三方平台开发商已有合作案例 ....5

3.2 5G 融合通信架构解决商，华为、中兴通讯抢先 .........5

4.营销、大数据分析厂商入局，生态构建加速 .......6

5. 手机终端更新升级5G 消息功能 ..........6

6. 政企、金融、零售、游戏等行业客户加速新应用落地 ......7

7.投资建议 ...8

8.风险提示 ...8