销售增速底部徘徊，房企间分化大幅显现。本月重点房企销售面积同 比下滑32.3%、销售金额同比下滑24.9%，在低基数影响下增速小幅 回升，但总体仍处于弱势。1）前期我们一直阐释行业的主要矛盾在 缩表，其从宏观及微观逻辑压制行业销售的复苏，目前该逻辑仍在演 绎，预计后续复苏仍将疲弱。2）但从微观个体看，部分房企销售开 始逐步恢复，尤其是国央企如华润、招商蛇口，销售转正，其不仅与 国央企良好的信用资质有关，也是此类房企良好区域布局及产品定位 的反映，预计销售增速分化仍将持续。

1. 销售：同比增速仍在底部，改善盘助推销售均价 .......................... 3

1.1. 销售金额增速为-32.3%，修复缓慢 ......................................... 3

1.2. 销售均价仍维持高位，改善需求好于刚需 .............................. 4

2. 拿地：拿地金额继续回升，达到年内高位 .................................... 6

2.1. 龙头房企拿地金额有所回调，同比上升23%........................... 6

2.2. 拿地持续向高能级城市集中 ................................................... 7

2.3. 楼面价下降，溢价率小幅上升 ................................................ 7

3. 融资：公开市场融资环比下降，国央企仍是主力 .......................... 9