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建筑装饰行业:国企改革,一带一路,大象亦能起舞-建筑央企专题报告
市场对建筑行业的担忧:持续增长与资产质量,国企改革背景下增长质量的提升。近几年建筑板块以及头部建筑央企估值持续下降,我们认为市场对于建筑行业的担忧主要在于行业增速的下滑导致对于头部公司稳定增长的担心以及该商业模式下公司现金流压力的增大,即资产质量的担心。在国企改革进程中,国资委不断优化中央企业经营指标体系,目前中央企业考核指标体系为“一利五率”,即利润总额、资产负债率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、净资产收益率和经营现金比率。在国企改革加速背景下,越来越多的建筑央企公告股权激励(中国建筑、中国中铁、中国化学、中钢国际等),有助于建筑央企国企未来保质保量的增长。