2021 年计算机行业营收增速大幅回暖，利润表现欠佳：2021 年计算机 行业共实现营业收入10327.29 亿元，整体法下同比增长了15.30%；实 现归母净利润452.75 亿元，整体法下同比下降9.68%。行业整体毛利 率、净利率分别为26.85%和4.38%，分别同比下降了1.07pct、1.21pct。 行业费用率有所上升，主要是由于研发费用率同比提升了0.37pct，显 示了行业在利润端承压的情况下仍然保持了较高的研发投入。经营性现 金流量净额为381.16 亿元，同比下降55.70%。

1 2021 年业绩：营收增速回暖明显，盈利能力有所下降 ............................................... 4

1.1 营收增速回暖，中大规模标的增速优于整体 .................................................... 4

1.2 利润端小幅下降，负增速公司数量增加 ............................................................ 5

1.3 毛利率、净利率均下降，研发投入力度加大 .................................................... 6

1.4 经营性现金净流量同比下降 ................................................................................ 8

1.5 车联网、人工智能、信创板块营收增速表现较好 ............................................ 8

1.6 智慧交通、金融IT、车联网板块归母净利润增速表现较好 ........................... 9

2 2022Q1 业绩：营收增速放缓，利润下滑幅度较大 .................................................... 10

2.1 营收同比增速放缓，负增速公司占比提升 ...................................................... 10

2.2 利润整体降幅较大，盈利能力有所下滑 .......................................................... 11

2.3 车联网、智能制造、人工智能领域营收增长较快 .......................................... 14

2.4 信创、智能制造、教育信息化板块归母净利润增长较快 .............................. 15

3 细分板块分析 ................................................................................................................. 16

3.1 金融IT：收入增速较快，人员加速扩张使利润端短期承压 ......................... 19

3.2 车联网：受益于汽车智能化加速推进 .............................................................. 19

3.3 信息安全：收入增长趋势良好，利润短期承压 .............................................. 19

3.4 信创：营收增速较快，利润表现分化 .............................................................. 19

3.5 智能制造：营收增速验证行业高景气度，Q1 或受疫情影响 ........................ 20

3.6 云计算：SaaS 收入稳健增长，云基础设施增速较快 ..................................... 20

4 计算机行业基金持仓配置比例下行，已处历史低位 ................................................. 21

4.1 计算机行业重仓占比下行，处于低配水平 ...................................................... 21

4.2 基金配置计算机行业标的数量处于较低水平 .................................................. 21

4.3 计算机行业前十大重仓股组成较为稳定 .......................................................... 22

4.4 基金配置加减仓具备一定的周期性 .................................................................. 23

4.5 基金持仓集中度仍然较高，抱团现象仍存 ...................................................... 24

5 投资建议 ......................................................................................................................... 25

6 风险因素 ......................................................................................................................... 25