我国消费产品娱乐化趋势明显，医美行业发展空间较大。2014-2020 年， 我国医美市场规模由480 亿元增长至1795 亿元，CAGR 达到25%，是同期 美国医美市场复合增速的2.7 倍。对标美、韩医美高速发展阶段，我国医美 行业增速有望保持CAGR12%，到2025 年行业规模达到3478 亿元。

1. 悦己需求爆发带动医美行业高速发展 ............................................................................................................................ 7

1.1 医美行业发展现状：源起战争的面部修复成长为千亿级别美丽赛道 .................................................................. 7

1.2 国内医美产业：起步晚，对标美、日、韩，国内医美行业发展空间可观 .......................................................... 9

1.2.1 他山之石：政府助力韩国医美渗透率全球第一.............................................................................................. 10

1.2.2 美国是全球最大医美市场.................................................................................................................................. 12

1.3 医美产业爆发驱动力 ................................................................................................................................................ 12

1.3.1 颜值经济崛起，新消费群体涌现...................................................................................................................... 12

1.3.2 医美具有高复购率............................................................................................................................................. 16

1.3.3 监管日趋严格，肃清行业乱象......................................................................................................................... 16

1.4 轻医美非手术类项目带动医美市场渗透率提高 .................................................................................................... 18

1.4.1 抗衰需求激增，轻医美项目逐渐成为市场主导............................................................................................. 18

1.4.2 我国轻医美项目市场占比持续提升................................................................................................................. 20

1.4.3 面部年轻化、注射类项目领跑轻医美市场...................................................................................................... 21

2.医美产业链 ........................................................................................................................................................................ 24

2.1 上游：产品准入门槛高，市场集中度高 ................................................................................................................ 24

2.1.1 注射填充类以玻尿酸、肉毒素为主.................................................................................................................. 24

2.1.2 外资品牌占领中高端光电医美市场.................................................................................................................. 29

2.2 中游：医美机构高度分散，市场竞争激烈 ............................................................................................................ 30

2.3 下游：互联网获客平台打破信息不对称性 ............................................................................................................ 33

3.行业发展痛点 .................................................................................................................................................................... 35

3.1 庞大医美需求与正规机构数量不匹配 .................................................................................................................... 35

3.2 执业医师培养时间漫长，滋生非法从业者 ............................................................................................................ 36

3.3 正规药品器械存在缺口，假货水货横行 ................................................................................................................ 37

3.4 资本市场更偏爱上游药械企业，医美机构连锁化难度大 .................................................................................... 37

4.投资建议 ............................................................................................................................................................................ 38