本文回顾了2016年以来的两轮 LCD 大周期，明确了行业主要矛盾从供给到需求的矛盾转移。 短期补库带来价格修复，中长期大尺寸LCD 需求也将进入复苏。TCL 科技作为全球大尺寸面 板龙头之一，大尺寸业务占比约为55%。因此也将率先受益本轮价格复苏。公司份额增长与结 构优化并进，在Mini LED、商显、车载、AR&VR 等新型显示技术布局全面，基本面复苏与长 期成长性有望同时回归。

回首历史周期，从供给到需求的矛盾转移 ..................................................................................... 6

至暗时刻，长期拐点将至 .............................................................................................................. 9

需求端：新一轮换机周期渐行渐近，短期补库开启 ....................................................................................... 9

供给端：长期无增产计划，稼动率随价格逐步修复 ..................................................................................... 11

价格端：短期反弹确立，长期拐点将至 ....................................................................................................... 12

新型显示：不可忽视的成长赛道 .................................................................................................................. 13

当前时点如何重新认识TCL 华星成长性 ..................................................................................... 16

份额增长与结构优化并进 ............................................................................................................................. 16

“屏宇宙”布局领先，客户不断拓展 ................................................................................................................ 18