“大而不强”是我国本土农药行业（不包括收购获得的先正达和安道麦）的典型特征。“大”是指我国在农药的核心成分（原药）上的产量占据全球总产量的一半以上，是大部分农药原药产品的主要生产地。“不强”是指我国农药行业在产业链上基本没有定价权，农药行业本身的盈利情况主要“仰人鼻息”。“仰人鼻息”是没有定价权的表现，而没有定价权背后的本质原因在于我国本土企业在产业链中的弱势地位。

1. 我国本土农药行业“大而不强” ................................... 4

2. 破解之道：拓展渠道+产品创新，“先正达集团”的成立有望成为契机........... 7

3. 展望十年后的中国农化行业：“先正达集团”引领，实现跨越式发展 ............ 8

3.1 创制药研发环节：原“先正达股份”持续研发...................................... 9

3.2 原药生产环节：借助国内优质原药生产企业 ................................. 9

3.3 制剂销售环节：外部优化整合，内部降维打击 .......................10

3.4 农业数字化：借助中化化肥网络打造“种、药、肥”一站式解决的销售渠道 .................. 11

4. “先正达集团”旗下精兵良将汇集 .................................13

4.1 先正达股份：全球第2 大农药公司、第3 大种子公司 .....................14

4.2 安道麦：全球非专利型农药巨头 ...................................15

4.3 扬农集团：国内最优秀的原药生产企业之一 ...............................17

4.4 中化化肥：中国最大的“产供销一体化”综合型化肥企业....................18

4.5 荃银高科：“育繁推一体化”的种业区域龙头 ..............................20

5. 投资策略...............................................................................21

6. 风险提示..............................................................................21

相关报告汇总 ..........................................................................................................................21