电商代运营服务商指为品牌电商提供线上店铺全部或部分电子商务外包运营服务的第三方服务群体，包括咨询服务、店铺建立及运营、商品管理、消费者管理、营销推广、客户服务、仓储物流、IT 服务等，为电商产业链上下游提供价值。

一、代运营行业发展历程 ......... 1

二、乘电商东风共同成长，尽享渠道+品牌双重红利 ..... 2

（一）电商代运营服务模式 ........... 2

（二）四大驱动共振，行业规模快速扩大 . 3

（三）竞争格局：扩品类与专业市场垂直细分趋势共存 ...... 8

三、服务商头部梯队已成，新流量时代下核心赋能凸显  9

（一）天猫注册服务商破千家，整合之下优质玩家露头 ...... 9

（二）头部电商运营商财务对比 . 13

（三）宝尊电商：国内最大综合性跨品类服务商龙头 ........ 19

（四）壹网壹创：化妆品/日化头部服务商，品牌改造实力强，增长确定性高 ......... 24

（五）丽人丽妆：最大化妆品代运营服务商.......... 30

（六）若羽臣：母婴领域具备优势，B2B 分销占比高，小众品牌孵化效果强 ......... 33

（七）悠可：国际高端化妆品大牌占比高，与雅诗兰黛紧密合作 .. 36

（八）百秋网络：专注国际时尚领域，轻奢及奢侈品品牌领先服务商 ........ 38

（九）礼尚信息：布局母婴/户外/宠物品类，净利率靠前 . 39

（十）凯诘电商：布局母婴/户外/宠物品类，净利率靠前 . 40

四、投资建议 ............. 43

五、风险因素 ............. 43