投资策略：给予异质结行业推荐评级。平价上网，设备先行，建议重点关注异质结设备投资机会，核心 推荐捷佳伟创（多重布局，技术具备安全边际），其次推荐迈为股份、金辰股份。其次建议关注异质结电池 组件及材料投资机会，核心推荐山煤国际（大手笔布局具备先发优势），其次推荐爱康科技。

公司分析: 全球云视讯独角兽ZOOM ........................................................................... 4

ZOOM 公司概况 .................................................................................................. 4

Zoom 业务版图 .................................................................................................... 5

Zoom 盈利模式 .................................................................................................... 7

Zoom 经营情况 .................................................................................................... 9

Zoom 核心技术 .................................................................................................. 12

Zoom 所处行业分析 ........................................................................................... 13

Zoom 成功的启示 .............................................................................................. 15

投资建议：云视讯行业应用加速渗透，利好相关企业 ................................................ 16

风险提示 .................................................................................................................... 17

国信证券投资评级 ...................................................................................................... 18

分析师承诺 ................................................................................................................ 18

风险提示 .................................................................................................................... 18

证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 18