疫情影响下教育板块刚需属性凸显，政策利好持续释放。伴随我国居民的消费能力提升，教育消费的意愿持续增长。从教育产业各赛道的消费属性来看，对于民办高等教育、职业教育以及K12 课外培训的需求偏刚性。2020 年上半年疫情背景下，教育板块相关利好政策频出，其中：1）“停课不停学”按下在线教育发展加速键；2）“稳就业”压力加大，配套政策应运而生，扩招政策稳步推进，高教+职业教育成为重要载体；3）强基计划出台，教育公平性持续提升，“成绩为王”加强K12 课培刚需属性。

前言：政策利好持续，“稳就业”主线明确 ............................................................................................................. 4

市场行情回顾：疫情之下，教育资产因成长性与确定性受追捧 ......................................................................... 4

政策：疫情之下教育板块受政策青睐，“稳就业”主线明确 ................................................................................ 8

职业教育：招录赛道享扩招红利，职业培训需求旺盛 ............................................................................................ 9

招录培训：扩招趋势下，招录考培需求有望放量增长 ...................................................................................... 9

技能培训：需求端表现良好，关注复学进度以及新赛道拓展 ...........................................................................11

民办高教：政策利好贡献增量，行业整合有望加快 ..............................................................................................13

扩招利好确定性强，民办高教承接增量需求 ..................................................................................................13

独立学院转设加速，行业格局有望加速优化 ..................................................................................................16

K12 课外：在线加速发展，线下期待暑期复苏 .....................................................................................................18

线下：短期受疫情影响，中长期仍看好龙头整合 ...........................................................................................20

在线：疫情推动行业加速发展，在线渗透率提升为必然趋势 ...........................................................................24

教育信息化：标考二轮确定性增长，智慧教育有望平滑周期 ..................................................................................26

投资策略及重点推荐公司 ..................................................................................................................................28

投资策略：兼顾确定性与成长性，优选板块龙头 ...........................................................................................28

重点公司： .....................................................................................................................................................31

华夏视听教育：影视制作资源为基，教育业务蓄势待发 ..................................................................................31

希望教育：高效整合推动增长，国际教育布局提速 ........................................................................................32

中公教育：多业务轮动增长，份额有望持续提升 ...........................................................................................33

中国东方教育：次新学校成熟，核心品牌盈利改善 ........................................................................................34

跟谁学：名师加持，科技赋能 .....................................................................................................................35

科斯伍德：龙门兑现成长，全面合并开启新篇章 ...........................................................................................36

佳发教育：双业务稳步推进，深入探究成长空间 ...........................................................................................37

风险提示 ........................................................................................................................................................38