2023 年生猪出栏价格季节性反弹昙花一现，长期表现低迷。2023 年 上半年，猪价持续性缓速下行，从1 月初15.56 元/KG 徐徐跌至6 月 末13.95 元/KG。下半年消费旺季，夏季宵夜等餐饮需求普遍增多，9 月初达阶段性高点17.46 元/KG。10 月以来，非洲猪瘟再起，抛售的 压力相对较大，导致多地区猪肉价格超跌。2022 年8 月至2023 年2 月能繁母猪存栏高于正常保有量，产能相对过剩，叠加冻猪肉进口量 大幅增长、成交均重较高，供给处长期相对过剩状态。

1.行业回顾 ....................................................... 4

1.1.价格：季节性反弹昙花一现，猪价长期低迷 ....................... 4

1.2.供需：非瘟抬头短期抛压重，供给相对过剩 ....................... 6

2.市场表现 ....................................................... 8

2.1.板块走势：猪价低迷指数磨底 ................................... 8

2.2.板块亏损：连续三季普遍亏损 .................................. 10

2.2.投入减少：开支收紧谨慎扩张 .................................. 11

2.3.资金紧张：长期亏损资金吃紧 .................................. 12

3.未来展望 ...................................................... 14

3.1.长期：预期趋于一致，周期或将延长 ............................ 14

3.2.短期：产能持续去化，猪价反转可期 ............................ 17

4.投资建议 ...................................................... 19

5.风险提示 ...................................................... 19