投资建议：1）积极关注各细分领域龙头。龙头企业具有较强的抗风险能力和逆势扩张的能力，在行业调整期的业绩表现多超出行业平均水平，行业复苏后其增速也更快。强烈推荐国内动力电池龙头宁德时代和正极材料龙头当升科技，推荐负极材料龙头璞泰来、电解液龙头新宙邦，关注隔膜龙头恩捷股份；2）积极拓展海外客户或在海外建厂的企业具有更大的成长空间。欧洲市场接力中国成为全球新能源汽车新的增长动力；拓展海外客户或实施“出海”计划有利于扩大企业的收入来源，同时提升抗风险能力。强烈推荐宁德时代，推荐新宙邦，关注星源材质；3）业务多元化的企业具备更强的抗风险能力。强烈推荐鹏辉能源，推荐璞泰来、新宙邦。

一、 动力电池板块重点公司业绩综述 .......................................................................5

1.1 财报分析：1H20 业绩普遍下滑，龙头稳健............................................................ 5

1.2 行业拐点已至，下半年需求全面复苏 .................................................................... 7

二、 电池材料板块重点公司业绩综述 .......................................................................9

2.1 正极：盈利分化，当升表现稳定 ........................................................................... 9

2.2 负极：业绩普遍下滑，降价压力较大 .................................................................. 11

2.3 隔膜：量增价跌，营收趋稳 ................................................................................ 12

2.4 电解液：龙头增速领跑产业链 ............................................................................ 14

三、 趋势展望：关注总量和结构性变化..................................................................15

四、 投资建议 ........................................................................................................17

五、 风险提示 ........................................................................................................18