影院、健身房等作为人员最为密集的室内场所，是此次新冠肺炎疫情中最后被放开的场所，目前也仅为有条件开放。部分地区要求观影人员须隔位就坐，人员间距须保持一米以上距离，并全程佩戴口罩、保持手卫生，禁止食用零食等，观众观影体验受到较大冲击。现有上映条件下，大制作电影难以收回成本，导致目前影院上映影片均为投资较小影片，储备大片的投放尚未开始。我们认为，观众观影需求未被过多磨灭，现有观影条件的受限是院线板块受到的最大压制。

1、 悲观预期见底，静候佳片上映 .............................. 4

1.1、 基本面仍处于底部，院线产能全面恢复尚需时日 ...................... 4

1.2、 政策优惠加码，助力院线及影视公司度过难关.......................... 4

1.3、 影视公司复工进度顺利，储备影片质量较高.............................. 5

1.4、 一季度业绩亏损落地，悲观预期或已充分体现.......................... 6

2、 过去十年院线收入不断提高，但盈利难度不断提升 ............................. 6

3、 投资建议 .............................. 9

4、 风险提示 .............................. 9

附录：院线及影视板块重点公司数据更新 ................ 10