行业景气度高，精准差异化定位、多品牌矩阵完善的国内第一运动品牌安踏体育（2021 年52x）；终端恢复优于行业，且管理
效率持续提升、估值仍有提升空间的地素时尚（2021 年13x）；供应链及组织架构改革红利有望持续显现，叠加高激励政策及数字化布局，盈利能力有望进入快速提升期的太平鸟（2021 年24x）；童装龙头优势明显，成人装改革成效逐步显现，复苏可期的森马服饰（2021 年21x）；以及下游绑定高景气优质客户、产能扩张意愿强的运动鞋制造龙头华利集团（2021 年46x）。

618：国牌表现靓眼，新平台快速兴起 ............................................................... - 3 -
板块表现 .............................................................................................................. - 5 -
行业数据 .............................................................................................................. - 5 -
品牌服饰：5 月社零增速环比回落，纺服线上线下仍保持双位数增长 ........ - 6 -
棉纺制造：国内棉花供需缺口持续扩大，纺织品需求景气度高 ................ - 10 -
行业公告&资讯 ................................................................................................... - 13 -
风险提示 ............................................................................................................ - 15 -
附录：图表 ........................................................................................................ - 15 -
投资评级说明 .................................................................................................... - 16 -