寿险保费有所分化，预计受疫情反复影响新单及NBV增长压力延续：受产品结构的差异化以及21 年同期基数差异影响，上市险企1-2 月保费增速有所分化，其中人保寿险、新华保险和太保寿险保费实现正增长，预计主要为银保渠道趸交业务贡献而来；而平安人寿和中国人寿保费仍然承压。2022 年1-2 月上市险企寿险保费增速分别为：人保寿险（+26.4%）>新华保险（+5.2%）>太保寿险（+2.3%）>平安人寿（-1.8%）>中国人寿（-5.0%）；2 月单月寿险保费增速分别为：太保寿险（+14.9%）>新华保险（+11.1%）>人保寿险（+5.7%）>中国人寿（-3.1%）>平安人寿（-4.9%），其中人保寿险1-2 月趸交保费增速达+133.0%，2 月单月达+94.8%，而高价值的长险首年期缴仍然面临较大压力，为-10.2%，2 月单月有所改善，为+11.7%。我们认为，在人力持续下滑而人均产能提升不及预期的背景下，当前尚未看到新单及价值增长拐点，叠加近期疫情形势严峻，线下展业受到较大考验，预计新单及NBV 增长压力延续。