2021 年医药生物行业营业收入与归母净利润实现较快增长，目 前已逐步恢复至常态化增长。2022 一季度，业绩增速同比有所 下降，主要原因在于上年同期在低基数效应下增速较高。行业自 2021 年7 月2 日CDE 公开征求《以临床价值为导向的抗肿瘤药 物临床研发指导原则》意见后，正式开启“跌跌不休”，2021 年 7 月1 日-2022 年6 月23 日，行业指数跌幅近18%，跑输沪深 300 指数近6%。2022 年以来走势略有回升。2022 年一季度，公 墓基金重仓股持仓（医药生物行业）比例为11.35%，环比上升 0.66%，目前仓位水平位于2018 年以来相对低位。此外，2022 年 上半年市场大幅波动，行业整体呈现一定程度的触底迹象。从估 值来看，医药行业PE 已处于近10 年历史估值较低水平，具备长 线投资价值，且短期内行业有估值修复的要求。

1.行业整体发展情况 ................................................................................................... 1

2.行业回顾 .................................................................................................................. 3

2.1 行情走势 ..................................................................................................................... 3

2.2 持仓情况 ..................................................................................................................... 5

2.3 估值水平 ..................................................................................................................... 5

3.投资方向 .................................................................................................................. 7

3.1 消费医疗服务 ............................................................................................................. 7

3.1.1 医美行业 ............................................................................................................................. 7

3.1.2 眼科 .................................................................................................................................... 12

3.2 新冠产业链 ............................................................................................................... 17

3.2.1 新冠疫苗 ........................................................................................................................... 18

3.2.2 新冠病毒检测 ................................................................................................................. 20

3.2.3 口服药 ............................................................................................................................... 21

3.3 中药持续受益政策边际利好 ................................................................................... 23

4.重点个股分析 ......................................................................................................... 24

4.1 华东医药 ................................................................................................................... 24

4.2 欧普康视 ................................................................................................................... 26

4.3 智飞生物 ................................................................................................................... 27

4.4 康泰生物 ................................................................................................................... 28

4.5 万孚生物 ................................................................................................................... 29

4.6 同仁堂 ....................................................................................................................... 30

4.7 东阿阿胶 ................................................................................................................... 31

5.风险提示 ................................................................................................................ 32

图目录........................................................................................................................ 34

表目录........................................................................................................................ 34