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泡沫破灭后,日本银行如何生存?——海外银行镜鉴系列
泡沫破灭后日本银行资本市场表现。1990 年代初至 2003 年一季度,东证银行业指数累计下跌了 91%,跑输大盘指数约 20 个百分点。东证银行业指数除了 2003 年二季度至 2006 年一季度迎来一波大反弹,以及 2023 年以来跟随大盘有所上涨,其他时期均表现低迷,且长期持续跑输大盘。估值上,2011 年之后日本东证银行指数 PB 估值长期在 0.5x 附近震荡,近期有回升到 0.8x 以上。另外,日本大型银行在盈利和估值上都优于中小银行,在长期低增长低利率大环境下,日本并没有出现小而美的银行。