宏观流动性：上周(20220822-20220826)美元指数继续上行，中美利差“倒 挂”程度略加深，10Y 美债名义/实际利率继续回升，通胀预期继续上行。对于海 外，Ted 利差继续收窄，离岸美元流动性仍处于中性水平；对于国内，银行间资 金面边际有所收紧，流动性分层不明显，期限利差(10Y-1Y)继续收窄。

1 美元指数继续上行，中美利差“倒挂”程度略加深，通胀预期继续上行；Ted 利差继续收窄，离岸美元流动性仍处于中性

水平；银行间资金面边际有所收紧，期限利差(10Y-1Y)继续收窄 ................................................................................. 4

1.1 美元指数继续上行，中美利差“倒挂”程度略加深，通胀预期继续上行 .................................................................................. 4

1.2 Ted 利差继续收窄，离岸美元流动性仍处于中性水平；银行间资金面边际有所收紧，流动性分层不明显，期限利差

(10Y-1Y)继续收窄 ..................................................................................................................................................................................... 5

2 市场整体交易热度小幅回落，电力及公用事业、煤炭、石油石化、机械、电新等板块的交易热度仍处于历史相对高位，

其中，除机械、电新板块外，其他板块的交易热度均在环比上升；煤炭板块的波动率仍处于历史较高水平.................... 6

3 电子、食品饮料、农林牧渔、电新、银行、医药、有色、家电、军工、纺服等板块调研热度居前，石油石化、有色、

TMT、汽车、医药、食品饮料等板块的调研热度环比上升较快..................................................................................... 8

4 分析师继续下调了全A 今年/明年的净利润预测。结构上，电新、农林牧渔、机械等板块今明两年的净利润预测均有所

上调 ............................................................................................................................................................................ 9

4.1 全A 今年/明年净利润预测上调组合占比分别回落/上升，而今年/明年净利润预测下调组合占比则分别回升/回落。幅

度上，分析师继续下调了全A 今年/明年净利润预测 ........................................................................................................................ 9

4.2 行业上，电新、农林牧渔、机械等板块今明两年的净利润预测均有所上调 ....................................................................... 10

4.3 创业板指今年/明年净利润预测均被上调，中证500、沪深300、上证50 今年/明年净利润预测均被下调 ............... 12

4.4 风格上，大盘/中盘/小盘成长/价值板块今年/明年净利润预测则均被下调 ......................................................................... 12

5 北上交易盘“起落”反复，配置盘则继续明显卖出 .................................................................................................... 14

5.1 北上配置盘继续净卖出，交易盘则继续净买入，两者共识在于净买入化工、农林牧渔、传媒、建筑、纺服等板块，同

时净卖出计算机、电子、医药、银行、煤炭、建材等行业 ............................................................................................................. 14

5.2 北上配置盘与交易盘同时净买入小盘价值板块，同时净卖出大盘/中盘/小盘成长、中盘价值板块，而在大盘价值存在

分歧 ............................................................................................................................................................................................................ 15

5.3 北上配置盘净买入宁德时代、贵州茅台，净卖出美的集团 ..................................................................................................... 16

5.4 北上配置盘在传媒、建筑等板块主要挖掘500 亿元市值以下的标的 ................................................................................... 17

6 两融活跃度继续回落至年内相对低位 ..................................................................................................................... 19

6.1 两融主要净买入煤炭、石油石化、建材、交运、电力及公用事业等板块，主要净卖出汽车、电新、化工、医药、银行、

地产、通信等板块 ................................................................................................................................................................................... 19

6.2 轻工、交运、建材、煤炭、非银等板块的融资买入占比在环比上升，且上述板块的融资买入占比均处于历史中枢以下

水平 ............................................................................................................................................................................................................ 19

6.3 两融净买入大盘成长板块，净卖出其他各类板块(中盘/小盘成长、大盘/中盘/小盘价值) ............................................... 20

7 主动偏股基金仓位重新回升，基民整体继续净申购基金 ......................................................................................... 22

7.1 主动股基仓位重新回升，主要加仓电子、电新、机械、军工、计算机、通信、建材、汽车板块，主要减仓食品饮料、

医药、银行、消费者服务、有色、农林牧渔、煤炭板块 ................................................................................................................. 22

7.2 主动偏股基金的净值收益与大盘/中盘/小盘价值板块的相关性上升，与大盘/中盘/小盘成长板块的相关性下降 ...... 23

7.3 新成立权益基金规模环比小幅回落，其中，新成立的主动/被动偏股基金规模分别回升/下降，平均发行天数分别上升

/下降 ........................................................................................................................................................................................................... 24

7.4 个人投资者整体继续净申购基金，主要买入与科技、医药、新能源等板块相关的基金，卖出与消费、周期、金融地产、

军工等板块相关的基金 ........................................................................................................................................................................... 24

8 风险提示 .............................................................................................................................................................. 33

插图目录 .................................................................................................................................................................. 34