2019年电子板块景气度逐季提升，但疫情打断行业复苏节奏。在5G手机、通讯设备和高性能服务器的多重驱动下，电子行业从19Q3开始复苏，行业步入上行周期。电子行业2019年营业收入同比增长6.24%，归母净利润同比增长26.64%，毛利率、净利率亦有所提升，印证行业景气上行；但突发的新冠疫情打断了行业复苏节奏，电子行业企业Q1面临复工推迟问题，下游需求亦出现萎缩，导致1Q20业绩同比下滑。具体来看，SW电子板块1Q20实现营业收入营业收入4,564.33亿元，同比下降3.96%，实现归母净利润153.11亿元，同比下降10.88%。

1.板块业绩综述 ......... 5

1.1 电子行业整体业绩 .............. 5

1.2 二级子板块业绩 .. 6

2.细分板块分析 ......... 7

2.1 消费电子：手机出货量受疫情影响大幅下滑，5G 终端占比迅速提升 ........ 7

重点公司跟踪 ............. 9

2.2 半导体：行业景气度延续，营收、利润同比增长 ....... 10

重点公司跟踪 ........... 18

2.3 印刷电路板：板块业绩同比增长，通信、消费电子PCB 龙头表现出色 .. 19

重点公司跟踪 ........... 21

2.4 被动元件：被动元件景气回升，Q1 业绩环比改善 ....... 22

重点公司跟踪 ........... 23

2.5 面板：面板价格反弹难以持续，主要厂商业绩不佳 .... 23

重点公司跟踪 ........... 25

2.6 安防：Q1 业绩好于悲观预期，安防龙头经营稳健 ....... 25

重点公司跟踪 ........... 27

3. 投资策略.............. 27

风险提示 .... 28