2021 年申万电子跑赢沪深 300 指数 21.92pct： 2021 年 A 股电子指数整 体呈现上涨趋势，截至 12 月 3 日申万电子指数上涨 15.97%，同期上证综 指上涨 3.87%，沪深 300 指数下跌 5.95%，申万电子跑赢沪深 300 指数 21.92pct。 2021 年第三季度电子行业归母净利达到 618 亿元，同比 20Q3 增速达到 37%。归母净利增速高于营收增速 12 个百分点，主要是显示、 设备及半导体板块带动。

一、市场回顾：电子行业跑赢沪深 300 指数 21.92pct.....................................................................................7
1.1 回顾： 2021 年行情概述......................................................................................................................... 7
1.2 电子行业业绩回顾及 2022 年投资概述................................................................................................... 8
二、半导体：功率景气度高企，关注扩产背景下设备厂商业绩弹性 ...............................................................10
2.1 背景：外部环境不确定下，自主化成为共识 ......................................................................................... 10
2.2 政策：市场引导+税收优惠+基金资金支持+人才培养体系化....................................................................11
2.3 半导体之功率器件：汽车电动化引领，国产替代进程呈加速态势 ........................................................... 13
2.4 半导体之制造/设备：晶圆厂持续扩产，设备受益.................................................................................. 18
三、 5G 手机起量，关注细分领域龙头...........................................................................................................24
3.1 手机射频趋势之一：射频前端器件增加 ................................................................................................ 25
3.2 手机射频趋势之二：射频前端集成化 ................................................................................................... 26
3.3 行业集中度进一步提高，国产突围可期 ................................................................................................ 28
四、智能化纵深跃进，光学赛道大有可为......................................................................................................32
4.1 光学之显示： Mini LED 兴起，背光和直显并进.................................................................................... 32
4.2 光学之摄像头：受益汽车等新应用， CIS 市场规模预期持续抬升............................................................ 37
五、投资建议 ................................................................................................................................................41
六、风险提示 ................................................................................................................................................42