复盘 SARS，疫情对当时景气向上的建筑产业链影响有限。展望本次疫情，预 计主要影响为大范围延迟复工及劳务人员返程迟缓，或影响基建复苏节奏；但 在专项债等财政支持加大、资金边际宽松及疫情后逆周期调节或适度加强下， 2020 基建仍将稳增。继续推荐低估值建筑央企及与基建相关度高的水泥龙头。

复盘 SARS：SARS 对建筑产业链的冲击有限 ......... 1

本次疫情后，基建加码或适度强化 ............. 3

本次疫情与 SARS 时期的宏观经济环境不同 ............ 3

第三产业对经济贡献加大，受疫情冲击相对更强...... 4

当前疫情的传播速度和影响区域均较 SARS 扩大，但政府响应亦更迅速........... 4

疫情或影响基建复苏节奏，维持全年基建稳增的判断 ............ 6

继续推荐低估值央企及与基建相关度高的水泥龙头10

风险因素 ......... 11

投资建议 ......... 11

投资策略.......... 11